废气处理| 废气处理设备| 粉尘处理| 东莞环评

环保产业正处于新的上升周期。“污染防治”已成为三大攻坚战之一,是国家关注“千年大计”。全国环保投资体量也有了大幅增长,从2000年到2015年提升逾8倍,已达8000亿元/年。“十八大”后,环保行业固定资产投资增速约20%,且背离制造业及传统基建而开始异军突起;财政资金支持也正在倾斜,2017年同比增长19.7%,达到5672亿元,从而有效的支撑了各项政府环保支出。从宏观角度分析,环保产业已步入新的周期。

　　板块估值处低位,正迎来边际改善。前期利率处于高位,以及严格的金融监管,致使环保板块估值及基金配置跌至低位。我们认为,前期利空政策对环保行业自身发展影响有限。当前,内部宏观经济基本面持续偏弱,外部贸易摩擦难测,金融监管政策存在边际放松的可能,市场对利率下行及资金流动性增强的预期正在提高。此外,未来政府对环保行业资源以及资金投入会进一步增强,环保板块投资热度及整体估值将会回升。
 

　　提质、去杠杆红利显现,行业财务风险可控。2017年环保板块净利润为238.4亿,同比增长20.77%,依然具备成长性。重点公司2017年度ROE及占款能力均较2016年实现增长,说明“项目提质”有助于提升项目盈利点,拉高整体回报率;国企“去杠杆”为非国有企业腾出更多空间,有利于行业的格局重塑。现金流风险方面,其核心是政府的支付能力,当前经营、投资性现金流净额与收入占比处于安全水平,节能环保财政支出增速与环保板块业绩增速指标基本匹配,说明当前财务风险总体可控。
 

　　环保政策持续催化,逐步落地空间可观。日前,雄安新区规划纲要出台,推动白洋淀流域治理;河北省非电超低排放工作有序开展;习总书记在长江深入考察调研,为长江经济带发展定调“共抓大保护,不搞大开发”;以绿色理念贯穿经济发展的思路正在全国蔓延。环保大部制改革后,环保政策持续密集出台,环保要素的重要性也将进一步体现,继对“供给侧改革”有效促进后,也将对当期“污染防治”及未来“产业升级”提供重要动力。